신한금융이 머니마켓펀드(MMF)와 채권을 시작으로 토큰화 금융상품 사업에 본격적으로 뛰어든다. 토큰증권(STO) 제도화로 정형자산을 활용한 실증의 길이 열리는 만큼 상품화를 서두르고 향후 주식·부동산 등으로 대상을 확대한다는 구상이다. 궁극적으로는 국내 금융상품을 글로벌 온체인 시장에서 유통할 수 있는 기반을 구축한다는 목표다.

최인수 신한투자증권 디지털자산부 부서장은 11일 서울 영등포구에서 열린 ‘원화 기반 실물자산 토큰화의 시작과 자본시장의 기회’ 서밋에서 “국내 STO 제도화와 해외 사업 모색을 통해 사업 구조와 파트너십·내부통제 등에 대해 여러 고민을 하고 있다”며 “토큰화의 승부는 무엇을 발행했느냐라기보다는 누가 반복해서, 지속적으로 발행할 수 있느냐에 달려 있다고 생각한다”고 밝혔다.

최 부서장은 4일 금융당국이 내놓은 STO 정책 방향을 토큰화 금융상품 사업을 본격적으로 검증할 수 있는 계기로 평가했다. 국내에서는 그동안 규제 샌드박스를 중심으로 음원과 미술품, 소형 부동산 등 비정형자산의 토큰화가 주로 이뤄졌다. 반면 해외에서는 기관투자가에게 익숙한 MMF와 국채, 신용자산 등을 중심으로 토큰화가 활발하게 진행돼왔다.

그는 “(3단계 로드맵 중) 1단계에서 테스트하게 될 정형자산은 사모 MMF·사채와 신탁 방식 비상장주식 등으로 이미 몇 년 전 해외에서 다수의 사업자들이 진행했던 영역”이라며 “국내에서도 가능하면 빠르게 2단계 공모증권 토큰화와 3단계 스테이블코인 등으로 확장될 필요가 있다”고 말했다. 이어 “온체인 시장까지 연결되고 상호운용성이 확보되는 3단계에 도달해야 증권·은행 등 국내 금융사의 글로벌 사업 확대가 가능할 것”이라고 덧붙였다.

신한투자증권도 1단계 제도화에 맞춰 MMF와 채권 등을 중심으로 새로운 토큰화 금융상품을 기획하고 있다. 향후 제도 확대에 따라 부동산과 주식 등으로 상품군을 넓히는 방안도 염두에 두고 있다.

글로벌 시장에서 원화 기반 토큰화 상품이 경쟁력을 확보하기 위해서는 수익률을 끌어올리는 것이 과제로 꼽힌다. 신한투자증권은 현재 해외 주요 토큰화 상품의 수익률이 4%대인 만큼 원화 기반 상품도 이에 견줄 수 있는 수익 구조를 갖춰야 한다고 보고 있다. 환율 변동 등을 감안하면 단순히 국내 MMF를 토큰화하는 것만으로 글로벌 투자 수요를 확보하기에는 한계가 있다는 판단이다.

최 부서장은 “현시점에서 수익 하한선은 최소 4%대 정도가 되지 않을까 보고 있다”며 “환율 등 여러 이슈를 고려하면 이를 상회하는 정도의 상품화 구조를 수립하는 것이 증권사 또는 은행의 향후 과제”라고 말했다.

신한자산운용도 원화 금융상품을 글로벌 온체인 시장과 연결하기 위한 상품 개발을 추진하고 있다. 첫 상품으로 원화 현금성 자산을 기반으로 한 MMF형 상품을 구상하고 있다. 세계 최대 자산운용사 블랙록의 토큰화 펀드 ‘비들(BUIDL)’을 벤치마킹한 이른바 ‘K-비들(K-BUIDL)’ 구상이다.

박성열 신한자산운용 매니저는 “첫 상품의 목적은 규모가 아닌 레일”이라며 “가장 매력적인 자산이라기보다는 가장 설명 가능한 자산이었기 때문에 첫 상품을 MMF형으로 잡았다”고 말했다. MMF는 초단기 채권과 현금성 자산으로 구성돼 기준가 변동이 상대적으로 작고 수탁과 회계·감사 등 기존 관리 체계도 갖춰져 있어 온체인 금융의 첫 기반 자산으로 적합하다는 설명이다.

신한자산운용은 원화 토큰화 금융을 크게 3단계로 확장한다는 구상이다. 우선 자산운용사가 원화 현금성 자산을 토큰화한 뒤 이를 준비자산으로 활용하는 지급결제형 레이어와 연결한다. 이후 글로벌 온체인 시장까지 연결해 유통 범위를 단계적으로 넓히는 방식이다. 준비자산에서 발생하는 이자를 어떻게 배분하고 기초자산의 수익률을 얼마나 높일 수 있는지가 상품 경쟁력을 좌우할 핵심 요소로 꼽힌다.

궁극적으로는 MMF를 시작으로 주식과 채권, 대체투자 등 다양한 금융상품을 글로벌 온체인 시장에서 유통할 수 있는 기반을 구축한다는 목표다. 이진혁 신한자산운용 이사는 “이 레일이 만들어지면 그 위에 주식, 채권, 대체투자 등 다양한 금융상품을 올릴 수 있다”고 말했다.