기관투자가의 가상화폐 시장 진입이 빨라지는 가운데 업계가 기존 금융 인프라와 접점을 넓히는 데 주력하고 있다. 사전 예치 구조 개선부터 토큰화 자산 확대, 규제 정비 논의까지 이어지면서 가상화폐 시장이 전통 금융 체계 안으로 편입되는 흐름이 본격화하고 있다는 분석이다.

캐서린 첸 바이낸스 기관부문총괄은 14일 서울 강남에서 열린 바이낸스 블록체인 스터디에서 “가상화폐 거래는 즉시 결제 구조이기 때문에 거래 전에 자금을 먼저 예치해야 한다”며 “이 같은 구조가 기관투자가 입장에서는 진입 장벽이 될 수 있다”고 말했다. 그는 “전통 투자자가 미국 주식을 거래할 때는 자금을 거래소에 직접 보관하지 않고 수탁계좌에 자산을 둔 뒤 거래 체결 이후 자산과 현금이 교환된다”며 “가상화폐 시장은 구조 자체가 다르다”고 설명했다.

첸 총괄은 기관 입장에서는 이 같은 구조가 기존 금융 시스템과의 충돌 문제가 크다고 진단했다. 그는 “전통 금융기관은 미들오피스와 백오피스 체계, 리스크 관리 절차가 이미 구축돼 있다”며 “거래소에 자금을 먼저 맡기는 방식은 내부 통제 측면에서 부담이 될 수 있다”고 말했다.

바이낸스는 이를 해결하기 위해 전통 금융 구조를 차용한 기관 거래 모델을 도입하고 있다. 기관 고객이 기존 거래 은행에 담보와 법정화폐를 예치하면 이를 온체인상에서 가상 반영해 거래를 지원하는 방식이다. 첸 총괄은 “은행·기관 고객·바이낸스 간 3자 계약 구조를 활용하고 있다”며 “기관 고객이 거래소에 직접 자금을 맡기지 않아도 거래할 수 있는 환경을 구축하려는 것”이라고 설명했다.

그는 가상화폐 시장이 이제 단순 투자 자산 단계를 넘어 실제 금융 인프라로 진화하고 있다고 평가했다. 첸 총괄은 “기관들은 이제 왜 가상화폐에 투자해야 하는지를 묻기보다 기존 금융 비즈니스에 이를 어떻게 통합할지 고민하는 단계”라고 말했다.

기관 도입 확대의 분기점으로는 블랙록의 비트코인 현물 ETF 출시를 꼽았다. 그는 “ETF 도입 이후 가상화폐의 적법성이 공식화되면서 기관들이 보다 쉽게 시장에 접근할 수 있게 됐다”며 “ETF라는 익숙한 구조를 통해 자본 배분이 가능해졌다는 점이 중요하다”고 설명했다.

토큰화 자산 시장 성장도 주요 변화로 언급했다. 첸 총괄은 “과거에는 비유동 자산을 토큰화하면 거래량이 늘어날 것이라는 기대가 컸다면 이제는 기존 금융시장 비효율을 줄이는 방향으로 발전하고 있다”고 말했다. 그는 이어 “머니마켓펀드(MMF), 채권, 주식 등 전통 금융상품 토큰화가 빠르게 확산하고 있다”고 덧붙였다.

한국의 디지털자산 입법 논의와 관련해서는 업계와 규제 당국 간 소통이 중요하다고 강조했다. 첸 총괄은 “글로벌 거래소들은 규제 당국과 긴밀히 협업하고 있다”며 “입법은 규제 당국과 업계가 쌍방향으로 소통하는 과정이지 일방적으로 통보하는 방식이 아니다”라고 말했다.

그는 “과거 일부 국가에서는 시장 활동을 지나치게 제한하는 법안이 통과된 뒤 자본과 사업자가 빠져나간 사례가 있었다”며 “한국 규제 당국이 이러한 사태를 바라는 건 아닐 것”이라고 내다봤다. 그는 이어 “어떤 형태로든 법과 제도가 마련되는 것이 규제 공백 상태보다는 낫다”며 “주요 거래소들도 적극적으로 의견을 내고 당국과 소통해야 한다”고 덧붙였다.